来源：新浪证券-红岸工作室
首创环保成立于1999年8月31日，2000年4月27日在上海证券交易所上市，注册地址与办公地址均位于北京市。公司是国内环保领域的领先企业，核心业务涵盖水处理及固废处理，具备全产业链优势，投资价值显著。
主营业务方面，首创环保专注于水处理及固废处理业务，所属申万行业为环保 - 环境治理 - 水务及水治理，涉及绿色电力、垃圾发电、低价等概念板块。
经营业绩：营收行业第一，净利润行业第一
2025年，首创环保营业收入达188.86亿元，在行业51家公司中排名第一，远超行业平均数23.92亿元和中位数10.25亿元，行业第二名清新环境营收为91.12亿元。其主营业务构成中，污水水处理业务66.17亿元占比35.04%，固废处理业务37.66亿元占比19.94%等。净利润方面，2025年为22.53亿元，同样位居行业第一，行业第二名兴蓉环境净利润为20.59亿元，行业平均数为2.39亿元，中位数为8948.02万元。
资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年首创环保资产负债率为63.76%，较去年同期的64.77%有所下降，但仍高于行业平均的50.91%。从盈利能力看，2025年毛利率为36.68%，较去年同期的34.77%有所提升，且高于行业平均的30.50%。
董事长李伏京薪酬8.73万元
控股股东为北京首都创业集团有限公司，实际控制人为北京市人民政府国有资产监督管理委员会。董事长李伏京，1980年7月出生，硕士，正高级经济师及工程师。历任柏诚工程技术（北京）有限公司工程师等职，现任北京首都创业集团有限公司副总经理，本公司董事，2024年薪酬为8.73万。
A股股东户数较上期增加1.89%
截至2025年12月31日，A股股东户数为15.86万，较上期增加1.89%；户均持有流通A股数量为4.63万，较上期减少1.85%。截止2026年3月31日，首创环保十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二大流通股东，持股1.76亿股，相比上期增加1663.39万股；南方中证500ETF（510500）位居第五大流通股东，持股3262.09万股，相比上期减少3234.00万股；景顺长城中证红利低波动100ETF（515100）位居第七大流通股东，持股2571.30万股，相比上期增加464.14万股；天弘中证红利低波动100ETF（159549）位居第十大流通股东，持股2225.18万股，相比上期增加376.67万股。
广发证券指出，首创环保扣非业绩稳步提升，费用持续压降，2025年报表持续修复，资产负债率下降。自由现金流首年转正，当前股息率3.9%。运营收入占比已达到83.6%，未来有望量价齐升。预计26 - 28年实现归母净利18.42/19.25/20.39亿元，对应最新PE 12.2/11.6/11.0X，参考可比公司给予26年15倍PE，对应合理价值为3.76元/股，维持 “买入”评级。
华泰证券指出，首创环保2025年归母净利基本符合预期，同比下滑主因2024年处置新加坡ECO公司取得投资收益。看好水务项目调价推动盈利能力提升，2025年毛利率同比提升。2025年自由现金流转正，期间费用率同比下降。预计公司2026 - 28年归母净利润18.91/19.59/20.44亿元，给予公司2026年13.6倍PE，目标价3.63元，维持“买入”评级。
图：首创环保营收及增速
图：首创环保净利润及增速
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